以下为海豚君整理的老铺黄金 2H2525 的财报电话会纪要，财报解读请移步《老铺黄金：高位增发，黄金 “爱马仕” 豪赌赚发了！》
一、财报核心信息回顾
二、财报电话会详细内容
2.1 高管陈述核心信息
1. 品牌地位
a. 根据弗若斯特沙利文数据，2025 年在全球奢侈品集团中，公司在中国境内营业收入排名第二，是排名前五的全球奢侈品集团中唯一的中国品牌
b. 公司在中国境内的单个商场坪效、营收均排名第一
c. 老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌消费者平均重合度从 2025 年 7 月的 77.3% 提升至 2026 年 3 月的 82.4%
2. 会员与客户
a. 截至 2025 年末会员人数达 61 万人，较 2024 年末新增 26 万人（+74.3%）
b. 消费者购买频次和客单价显著提升
c. 复购消费率约 35%
3. 渠道拓展
a. 2025 年全年新开门店 10 家（上海 4 家、北京 2 家、深圳、南京、香港及新加坡各 1 家）
b. 2025 年 6 月新加坡滨海湾金沙开业，标志品牌国际化启动
c. 2025 年 10 月入驻上海恒隆广场，成为唯一实现中国十大高端商场全覆盖的中国品牌
d. 截至 2025 年末，已进驻 16 座城市 34 家高端商场，共 45 家自营门店
4. 产品创新
a. 截至 2025 年末，累计拥有原创设计超 2300 项，境内专利 283 项，作品著作权 1683 项，境外专利 276 项
b. 融合非遗螺钿工艺的金胎七七系列等产品引领行业创新
5. 线上业务
a. 2025 年线上收入 46.57 亿元，占收入比 17.1%
b. 线上渠道主要为天猫、京东旗舰店
6. 费用情况
a. FY25 费用合计 39 亿元，费用率下降至 14.3%
b. 销售及分销开支 31.6 亿元（占比 11.6%），其中 98% 以上为商场租金及电商平台费用
c. 行政开支 5.4 亿元（占比 2%）
2.2 Q&A 问答
Q：基于一季度强劲开局，公司如何展望 2026 年增长前景和动力来源？
A：未来增长的动力来源还是公司更强大的产品力、渠道力、客服力，以及建立在产品、渠道、客户乃至整个企业价值观之上的品牌力。后续三个季度保持既定增长速度的最大动力和保障，就是进一步加强在产品力、渠道力和高客管理能力上的持续提升。
Q：展望 2026 年，在提升坪效方面还会做哪些具体经营举措？