北京黄金市场迎来历史性高价，周大福等品牌首饰金价突破1260元/克，消费者转向观望。税收新政推动投资与消费分流，行业集中度提升，机构预测金价中长期仍看涨。
北京多家知名黄金珠宝门店里，昔日熙攘的顾客已被一路飙升的价格标签所取代。
周大福足金饰品1265元/克、老凤祥1260元/克、周生生1260元/克…… 十一月初的北京黄金市场，各大品牌首饰金价纷纷冲破1260元/克大关，创下历史新高。
面对如此高价，黄金店铺显得格外冷清。门店销售人员普遍反映，很多消费者选择暂时观望。
中国证券报记者实地走访北京地区多家黄金珠宝品牌门店后发现，不少品牌商的首饰金报价已超过1260元/克。
以周大福为例，其足金饰品报价已达1265元/克，工艺金章金条类报价为1170元/克。
同时，老凤祥、周六福、周生生、六福珠宝、老庙黄金等品牌的首饰金报价均达到或超过1260元/克。
这波涨价并非突发事件。老铺黄金在10月26日已完成年内第三次调价，调价幅度普遍在18%至25%之间。
11月1日，财政部、国家税务总局联合发布的《关于黄金有关税收政策的公告》正式实施，执行至2027年12月31日。
《公告》明确区分标准黄金投资性与非投资用途，结合是否为上海黄金交易所、上海期货交易所会员单位或客户，是否发生实物交割出库等因素，实施差异化税收政策。
政策落地后，各大品牌足金首饰价格普遍上调60元至70元每克。
“周一已经调整了单克价格，比之前要贵六十多块。”六福珠宝工作人员告诉记者，金价的调整主要与《公告》发布有关。
陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣指出，《公告》施行后，黄金首饰企业的进项税额抵扣率从13%降至6%，其原材料采购的税负成本显著增加。
为维持合理利润空间，企业不得不调整零售价格。
根据《公告》，会员单位购入用于非投资性用途的标准黄金，交易所免征增值税，并按照实际成交价格向买入方会员单位开具普通发票。
买入方会员单位为增值税一般纳税人的，以普通发票上注明的金额和6%的扣除率计算进项税额。
随着金价创下历史新高，各大金店整体较为冷清。
门店销售人员普遍反映，在价格高企背景下，很多消费者选择暂时观望。
从优惠活动看，各大品牌黄金珠宝商优惠力度整体较为有限。
例如，周大生一口价产品满1000元减200元，周大福则推出换购优惠。
中国商业经济学会副会长宋向清认为，政策可能引发投资性黄金与消费性黄金的分流。
政策对黄金投资性用途和非投资性用途的差异化税收设计，可能促使需求结构发生变化。
投资性黄金因税收成本较低，价格更接近国际金价，而首饰等消费性黄金因上游税负增加，可能导致零售价格上涨。
部分消费者可能转向投资金条以替代首饰消费。
东吴证券分析认为，新政对不规范的金饰商家影响较大，对于大品牌而言，市占率预计还会提升。
短期内，价格上涨可能抑制了消费者对金饰的部分需求，但中期来看，对行业的洗牌将有利于珠宝首饰知名品牌。
中信建投证券提到，新政对黄金交易的态度是鼓励市场化。
政策意图明确：引导黄金交易走场内交易，提升黄金交易透明度和监管效能，强化黄金投资和消费需求分流的机制。
随着金价节节攀升，涉矿类上市公司业绩出现明显增长。
西部黄金三季报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入约104.04亿元，同比增长106.2%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.96亿元，同比增长168.04%。
业绩变动的主要原因为，自有矿山生产的黄金产品销量较上年同期增加、销售价格较上年同期上升。
赤峰黄金前三季度实现营业收入约86.44亿元，同比增长38.91%；实现归属于上市公司股东的净利润约20.58亿元，同比增长86.21%。
多家机构对黄金中长期走势仍持乐观态度。
摩根士丹利表示，由于ETF和各国央行的强劲实物需求，以及经济前景依然不确定，金价有望在2026年年中升至每盎司4500美元。
瑞银维持黄金价格将达到每盎司4200美元的目标价。
该行指出，在潜在的地缘政治或市场风险加剧的推动下，黄金价格甚至有機會衝高至每盎司4700美元。
中信建投证券指出，此次黄金新政的核心，落在了黄金实物交割环节的细化管理，首次明确区分“投资性用途”和“非投资性用途”，并调整了增值税相关细则，总体更鼓励场内黄金交易。
黄金市场的格局正在重塑。
随着税收新政的实施，场内交易的成本优势将促使黄金投资向交易所渠道集中，而首饰金价格高企则推动消费向品牌化、合规化升级。
在政策与市场的双轮驱动下，黄金正加速从传统的装饰属性，向“投资+消费”的双重角色转变。
走过这段价格高位下的观望期，国内黄金市场或将迎来一场深刻的格局重构。