柜台里摆满金灿灿的链子、镯子，但老板们刷手机的声音比顾客的脚步声还响。 “除了结婚刚需和囤金条的，谁还买？ ”一位水贝批发商对记者摇头，“金价涨到780时更没人敢碰，现在跌到990元/克，才零星来了几个抄底的。 ”
7月26日早6点，国内黄金期货停盘，现货黄金价格卡在769.95元/克，比前一天跌了3.22元。 而国际市场上更惨，COMEX黄金期货收在3338.5美元/盎司，单日跌幅1.34%，直接砸穿3330美元支撑位，创五周最低点。 本周累计下跌0.51%，三周连跌已成定局。
金店价格应声跳水。 周六福足金饰品挂牌价跌破千元心理关口，报990元/克；周大福、老凤祥等品牌单克降价超20元。 中国黄金协会数据同步佐证消费疲软：上半年黄金首饰销量仅199.8吨，同比暴跌26%，连婚庆刚需都在缩水。
但另一边，投资金条销量逆势增长23.69%。 上海某银行网点经理透露：“这两天买100克以上金条的客户，比上月多了一倍。 有人直接拎着50万现金来扫货。 ”
1. 特朗普一句话抽干避险情绪
“我和鲍威尔谈得非常好，我支持强势美元！ ”，特朗普25日视察美联储总部时这句表态，瞬间点燃美元多头。 美元指数跳涨0.6%，直接压制以美元计价的黄金。 此前市场还因“特朗普威胁撤换鲍威尔”的传言恐慌，如今政策干预风险解除，黄金避险价值被短期抛弃。
2. 资金从金库冲向股市
美股财报季成了“抽水机”。 标普500指数创历史新高，苹果、英伟达业绩超预期，热钱涌向风险资产。 同时，美日达成芯片合作、美菲签署稀土协议，地缘摩擦降温让黄金失去爆发点。
3. 技术性抛售引发踩踏
“3400美元是机构止损线。 ”纽约交易员李察在社交平台分析，“金价年初涨了27%，4月冲到3500美元后横盘三个月，一堆获利盘等着跑路。 现在跌破3400，程序化交易自动触发抛售，引发连环踩踏。 ”
当散户犹豫时，各国央行已疯狂扫货。 中国人民银行连续8个月增持黄金，6月再买7万盎司，总储备达7390万盎司（约2298吨）。 2025年一季度净买入243.7吨，中国、波兰、土耳其三国占一半以上。 世界黄金协会调研显示，95%的央行计划未来一年继续增持。
山东黄金、中金黄金等矿企用业绩证明长线价值。 上半年山东黄金净利润最高预增120%，中金黄金预增65%。 西部黄金净利暴涨141.66%，金价下跌丝毫未伤及上游采掘利润。
“实物黄金”不等于“金首饰”
深圳水贝的老板点破玄机：“首饰金价包含工费、品牌溢价，回收时直接按原料金价扣15%。 你今天花990元/克买的镯子，明天去当铺最多估价840元。 ”真正适合投资的是银行金条、交易所金锭，溢价通常不超过5%。
杠杆炒金=悬崖蹦极
25日夜盘，焦炭期货暴跌7%，有投资者10分钟亏光半年收益。 同样带杠杆的黄金期货、黄金T+D，在跌破3330美元时触发大量爆仓单。 某平台客户晒出截图：“20倍杠杆做多黄金，单日浮亏83万。 ”普通投资者若想参与，必须严守仓位红线，单笔投资不超过本金2%，且只用闲钱操作。