(一)本周观点
近几年黄金处于大牛市中,2025年初期延续上涨势头,金价不断刷出新高,四月份最高更是升至三千五百美元,不过近期高位震荡。黄金强劲表现的幕后的"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量。
年内至今,国际金价多次刷新历史新高,第二季度更是上涨5%。主要原因央行强劲购买、地缘政治不确定性和货币政策宽松推动这种避险资产大放异彩。此外,在美国主导的贸易战扰乱金融市场、引发对美国资产的担忧并推升避险需求的情况下,投资需求的上升也助推了黄金价格的上涨。 而且黄金通常被视为地缘政治不确定性的对冲工具。
目前市场普遍预计美联储将于9月启动年内首次降息,全年累计降息幅度或达50个基点。美联储主席鲍威尔也表示,扣除关税影响后,美国通胀走势符合预期。低利率预期继续增强黄金的吸引力。
金价在2025年4月22日创下每盎司3,500美元的历史新高后,已出现显著回调。尽管地缘政治和央行购金仍将支撑黄金,但金价仍可能已接近阶段性顶部。
美国国会本周通过了一项大规模减税和财政支出法案,延续2017年税改政策,并新增移民管理拨款和2024年竞选承诺中的税收优惠,引发市场对美国财政前景的担忧。
刚刚过去的一周,黄金市场经历了显著波动,价格在创下新高后出现回调,最终录得1.91%的周线涨幅。地缘政治风险缓和、特朗普推动的关税政策不确定性、美国主权债务担忧以及经济数据的强劲表现共同塑造了金价走势。
虽然黄金大牛市已经结束,但是近期震荡运行,刚刚过去的一周,如期超跌反弹,小幅上涨。未来一周,国际金价有望继续偏强运行。
综上所述,小编认为虽然能继续走强,但是上方3400是强压力位,震荡运行概率比较大!个人观点,仅供参考!
(二)行情回顾
刚刚过去的一周,国际金价止跌回升,一改前期回调趋势。国际黄金连续合约,当周开盘价为3284.3美元/盎司,盘中最高价3376.9美元/盎司,最低价3250.5美元/盎司,收盘价3246.5美元/盎司,上涨60.4美元,涨幅1.84%。为连续近期第一次上涨。
回顾一下六月份,国际金价震荡运行,略微收红,为连续第六月上涨。
刚刚过去的一周,国内黄金期货市场低开高走,震荡运行。主力合约由跌转升,符合预期。
当周国内黄金主力合约开盘价764.1元/克,最高782.24元/克,最低价760.58元/克,收盘价777.06元/克,上涨10.66元/克,涨幅1.39%。周五夜盘继续回落。
国内白银期货继续走强上涨。主力合约当周开盘价8716元/千克,最高价8967元/千克,最低8662元,收盘价87919元/千克,涨幅1.44%。
(三)基本面方面
(1)周度消息:
周一金价上涨,因为受到美元走弱的支撑。投资者正密切关注本周即将公布的美国经济数据,以从中寻找美联储政策路径的信号。
周一美元兑欧元和瑞士法郎表现低迷,市场权衡美国政府赤字膨胀的可能性以及与主要贸易伙伴达成贸易协议的潜力。
就贸易谈判而言,美国和中国上周解决了稀土矿产问题,为两国的进一步谈判铺平道路。加拿大在周日晚些时候取消了针对美国科技公司的数字服务税,以恢复与美国陷入僵局的贸易谈判。
花旗银行周一发布报告称,随着中东地缘政治紧张局势缓和及全球经济增长前景改善,今年第三季度黄金价格将在每盎司3100至3500美元区间盘整。
周二,黄金价格上涨逾1%,主要受到美国参议院通过特朗普总统推动的减税与支出法案影响,该法案引发市场对美国财政赤字恶化的担忧,推动投资者涌向黄金等避险资产。
市场关注的“特朗普法案”包含大规模减税并削减多个社会服务项目,预计未来十年将导致约3万亿美元的财政赤字。在通胀潜在压力与债务融资双重因素驱动下,有利于黄金市场长期走强。黄金作为非计息资产,在低利率和高财政赤字环境中更具吸引力。
汇丰银行发布研报,将2025年黄金均价预测从3015美元/盎司上调至3215美元,2026年预测从2915美元调升至3125美元。
该行指出,经济不确定性与政府债务风险上升强化了黄金的避险属性,预计2025年末金价将达3175美元,2026年末回落至3025美元,年内交易区间为3100-3600美元。
汇丰在最新报告中写道,虽然地缘政治风险、央行购金需求和美元走弱等因素将继续支撑金价在历史高位运行,但随着实物需求减弱、供应增加、美联储降息预期减弱等因素的影响,预计2025年下半年金价将面临一定压力。
世界银行经济学家团队发布展望称,贵金属价格在2025-26年将维持高位运行。黄金上半年已上涨25%,预计全年涨幅达35%,地缘紧张与央行购金(2025年一季度ETF流入创2022年来新高)是主要驱动力。即使2026年不确定性缓解,金价仍将较2015-19年均值高150%。
周三黄金期货连续第三日上涨,因为美国ADP就业数据远逊预期,令市场预期美联储可能提前降息。周三公布的ADP全国就业报告显示,6月美国私营部门就业人数减少3.3万人,为2023年以来首次录得净流失,远低于市场预期。这一数据不仅动摇了投资者对美国就业市场韧性的信心,也强化了市场对于9月降息窗口已开启的看法。黄金因其对利率变化极为敏感,成为市场避险与套利资金首选。
周四黄金期货下跌,因为美国6月非农就业数据远超预期,令市场对美联储年内降息的预期受到打击。美元走强也令黄金进一步承压。
美国劳工部数据显示,6月非农新增就业岗位达14.7万个,远高于市场预期的11万个,显示美国劳动市场依然具韧性。强劲的就业数据推迟了市场对美联储可能于7月降息的预期,目前投资者预计今年底前降息幅度仅为51个基点,明显低于数据公布前所预期的66个基点。
高利率环境削弱了非计息资产黄金的吸引力,因此在美元走强和利率预期调整的双重压力下,黄金出现快速回调。
周五黄金期货略有上涨,主要因为美元走软及避险需求升温,尤其是在特朗普关税政策不确定以及美国众议院通过财政支出法案的背景下,市场避险情绪明显上扬。
(2)黄金ETF 和美元指数
【黄金ETF持仓】截止到7月27日,当前持仓为947.66吨。
我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。
过去的一周,美元指数继续回落,再创新低。当周开盘价97.177,盘中最高97.426,最低96.373,最终当周收于97,跌幅0.26%。