美国关税政策反复，黄金长期配置价值不改。周初以色列和伊朗达成停火协议，加之贸易紧张局势缓解。美国5 月职位空缺创下去年11 月以来的最高水平，以及美国ADP 就业数据意外疲软，同时特朗普减税议案点燃避险热潮，美联储降息预期再升温，为金价提供支撑。短期而言，美“对等关税”的潜在风险及不确定性引发市场避险情绪支撑金价，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，全球关税政策和地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。个股：黄金建议关注中金黄金、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。